網(wǎng)賺項目都有什么,醬油、股市、李誕

摘要： 炒股，記得放醬油上周發(fā)生了讓人極端不解的事兒，做醬油起身的海天味業(yè)，市值到達5800億人民幣，一舉逾越中石化。除了吃藥喝酒，炒股，還要記得“炒”的時刻放醬油。| 瘋狂的醬...

炒股，記得放醬油

上周發(fā)生了讓人極端不解的事兒，做醬油起身的海天味業(yè)，市值到達5800億人民幣，一舉逾越中石化。除了吃藥喝酒，炒股，還要記得“炒”的時刻放醬油。

| 瘋狂的醬油，最低25，現(xiàn)在180

若是說茅臺的投資邏輯是稀缺性、不能替換性，可茅臺的估值也“才”50倍市盈率。海天味業(yè)的投資價值是什么？能讓它有跨越100倍市盈率，5800億的估值呢？

住的屋子——萬科地產(chǎn)市值3200億，用的銀行——招商銀行才7900億，開的汽車——上海汽車2200億，炒菜的醬油5800億？怎么比呢?

股吧和論壇里，種種爭論猛烈對決：

正方：我家每個月最少用50塊醬油，是必需品。

反方：你家口胃夠重，一瓶醬油11塊8，一個月用4瓶半，就算中國5億家庭全和你一樣重口胃，一年用600塊，收入才3000億。

正方：茅臺喝不起，醬油用的起，是民眾消費。

反方：做衛(wèi)生巾、紙巾的恒安國際也是剛需，也是民眾消費，市值才700億港元，市盈率17倍，你細品？

正方：十幾塊一瓶的醬油，漲價一塊錢沒感受，提價空間大。

反方：市場占有率才30%多，沒有壟斷職位，怎么提價？

正方：除了賣醬油，還能擴張到賣醋，新品空間大。

反方：你以為恒順醋業(yè)是食齋的？你造醋，人家不能造醬油？恒順醋業(yè)市值才270億，市盈率“才”80多倍！

正方：什么年月了，還用市盈率估值？

反方：你能不能告訴我，你用什么方式估值？

不只是醬油，疫情發(fā)生后，許多和醬油類似公司的估值高到讓人打開1000個腦洞都想不出為什么。這些公司確實是生活必需品。憑據(jù)傳統(tǒng)投資邏輯，生活必需品雖然平安邊際大，然則市場空間已經(jīng)飽和，相對成長性低，估值不會太高。

怎么找個理由證實醬油估值的合理性，真是一個靈魂拷問。若是誰能注釋這個金融市場的不尋常征象，難度不亞于拿到諾貝爾獎。事實上，有人確實因此拿到了諾貝爾獎。

和格林斯潘匯報

1996年，耶魯大學教授羅伯特·席勒給美聯(lián)儲儲備金檢查小組匯報工作。這次匯報讓那時美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘做了一次講話。格林斯潘是美國歷史上最受尊重的美聯(lián)儲主席，樂成處置了1987年股災。

格林斯潘在講話中提出了一個尖銳的問題：“怎樣才知道股市是否進入了非理性繁榮期？”

厥后，席勒用“非理性繁榮”為問題寫了本暢銷書。再厥后，席勒獲得了2013年諾貝爾經(jīng)濟學獎。若是格林斯潘吃醬油的話，可能也會問席勒：怎樣才知道醬油股票進入了非理性繁榮期呢？

席勒到底研究了什么呢？他在1984年揭曉了一篇和傳統(tǒng)金融南轅北轍、驚世駭俗的文章，問題叫《股價顛簸和社會動態(tài)/Stock prices and social dynamics》。焦點看法是：

1、時尚、穿衣服、服裝的潮水會莫名其妙地循環(huán)。沒人能注釋為什么潮水會來，潮水會走。潮水和民眾心理、政治、執(zhí)法、宗教的轉(zhuǎn)變相關，但很難正確注釋。投資者的喜歡也類似。

2、投資到投機性資產(chǎn)是一項社會性流動。人們閑著沒事的時刻，討論、流傳種種投資的樂成和失敗的故事，由此而發(fā)生決議。投資不純粹是一項嚴肅的經(jīng)濟學或者金融學。

3、投資者行為受社會化變量的影響，不只是理性的經(jīng)濟變量。

網(wǎng)賺網(wǎng)盤,為什么流量產(chǎn)品一定會走向平庸？

席勒更牛的是，把美國股市幾十年的數(shù)據(jù)拿出來，證實了市盈率模子、股利貼現(xiàn)模子在短期展望股價沒啥大用。

以下面的圖為例，這張圖是憑據(jù)股息分紅貼現(xiàn)計算出的股票“合理價錢”和股票現(xiàn)實價錢的對照。

憑據(jù)股息分紅貼現(xiàn)算出來的股價相對穩(wěn)固（玄色的線），而現(xiàn)實股票價錢卻顛簸非常大（灰色的線），嚴重背離合理價錢，比坐過山車刺激。

席勒還用壯大的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡和剖析能力，做出了一張股市120年的市盈率轉(zhuǎn)變圖（下圖）。

最高的時刻，在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之前，市盈率跨越40倍，最低的時刻，在美國大蕭條時期，市盈率不足5倍。從十年以上的周期看，市盈率確實存在回歸歷史均值的情形，然則，什么時刻回歸，和什么時刻會再盛行喇叭褲一樣，不能注釋、不能展望。

股價由理性和非理性兩部門組成。理性是穩(wěn)固的部門，圍繞理性顛簸的部門，是理性不能展望、不能注釋的非理性部門，恰與社會心理、社會潮水相關。

要注意的是，非理性不等于不合理。好比說，戀愛、興趣都是理性難以完全注釋，但他們是合理的。

趕個時髦

若是憑據(jù)席勒的看法，用行為金融的視角看，海天醬油正好從各個方面趕上了社會潮水的轉(zhuǎn)變：

1、在家做飯

數(shù)據(jù)確實顯示，疫情后海天醬油的家庭使用量增添，餐館使用量下降?；蛟S，基金司理們、股民們，原來不怎么做飯，疫情后惡補昏暗的廚藝，才發(fā)現(xiàn)醬油真是個好器械，有味兒，不小心還倒多了，消耗量大。

玄妙的心理轉(zhuǎn)變，擾動了偉大的社會資金，猶如蝴蝶效應，重估了醬油的投資價值。

2、追捧平安資產(chǎn)

若是不說估值，海天醬油業(yè)績的平安性是毋庸置疑的。疫情后的股市，最大的潮水是追逐業(yè)績平安的資產(chǎn)。美國網(wǎng)絡科技股爆漲的底層邏輯，不是成長性，而是平安性——具有壟斷職位的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，最平安。

這個邏輯并非沒有先例。好比，市場不看好經(jīng)濟的時刻，會把資金從風險資產(chǎn)設置到平安的國債，導致國債利率下降，國債價錢上漲。現(xiàn)在的問題是，國債的收益太低了，無限的避險資金購置有限的平安資產(chǎn)，導致平安資產(chǎn)的估值飆升。投資者不管“殺”估值的風險。除非哪一天，警報解除了，資金才會從平安資產(chǎn)流出。然則現(xiàn)在還看不到。天下越亂，醬油越漲。

3、搭年輕人便車

海天蠔油的銷售費用20多億，贊助了大量的征象級綜藝節(jié)目，好比《吐槽大會》《奇葩說》等。“用飯炒菜不用愁，我有拌飯醬和蠔油”。主攻年輕人市場的同時，海天釀成了個潮水品牌，搭上時尚的便車后，名字深入人心，吸引小我私家投資者入場。

海天味業(yè)現(xiàn)在股東人數(shù)有4.66萬戶，今年第二季度比第一季度靠近翻倍。投資者看著綜藝，用著醬油，聽著故事，順便買了股票。然后就賺了錢。這又釀成一個更好聽的賺錢故事。讓更多人聽著故事買股票。

于是，諾貝爾獎得主席勒厥后又生長出了一個新名詞：敘事經(jīng)濟，還寫了一本書《敘事經(jīng)濟學》。

書里說，牛津英語詞典對“敘事”的注釋：注釋性或說明性地形貌一個社會，一個時期的故事或顯示。沒錯，敘事就是故事。故事可能是一首歌、一個笑話、一個理論，能激起情緒共識，輕松地在一樣平常流傳，而且可能是病毒式的流傳。

席勒以為，前真人秀主角，日后的美國總統(tǒng)特朗普，善于講故事敘事，把自己打造成天才，美國有許多他的故事的忠實信徒。

一般而言，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者是用一堆沒人看的懂的數(shù)學，證實了許多人都懂的原理。這些原理，竟然還真有壯大的注釋能力。于是，《吐槽大會》的李誕不厭其煩地說著，“海天黃豆醬，怎么吃都好吃”的廣告詞，讓人們想起他說的經(jīng)典：

“器械沒有高下之分，全在人心一念。白桃酒在你看來是好器械，對白桃精來說不值一文?！?/span>

這說的不就是估值的事兒么，和投資大師說的一樣樣的。

李誕又說，“王大爺說，自己在家燉肉，在快熟的時刻，會聽見燉肉說，咕嘟咕嘟，孤孤，獨獨?！?br/>

時代的遠大敘事就是鍋碗瓢勺和柴米油鹽。燉肉，還得加醬油。買股票，我看不懂這潮水，照樣算了吧。