參與網(wǎng)賺項(xiàng)目,投資，從拒絕平庸的機(jī)遇最先

摘要： “手里捏著大把現(xiàn)金而保持張望，這是需要品性的。我之以是能有今天，靠的就是不去追逐平庸的機(jī)遇?！?nbsp; ------查理 . 芒格同伙Y的故事最近，我有個(gè)同伙告訴我，當(dāng)初誰人讓...

“手里捏著大把現(xiàn)金而保持張望，這是需要品性的。我之以是能有今天，靠的就是不去追逐平庸的機(jī)遇?！?nbsp; ------查理 . 芒格

同伙Y的故事

最近，我有個(gè)同伙告訴我，當(dāng)初誰人讓他糾結(jié)良久的項(xiàng)目照樣出了問題。一年前他投資這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)刻，心里異常的糾結(jié)。一個(gè)風(fēng)口下的賽道，由于先發(fā)優(yōu)勢，項(xiàng)目方的營業(yè)數(shù)據(jù)很不錯(cuò)，但團(tuán)隊(duì)設(shè)置對照弱，對產(chǎn)物研發(fā)也不太注重。同伙說以這個(gè)數(shù)據(jù)生長過兩年就可以IPO；但他心里又隱約以為現(xiàn)有的團(tuán)隊(duì)不一定能在猛烈的競爭中繼續(xù)保持這樣的營業(yè)生長。

他問我意見，我也拿不定主意。只是以為同伙被現(xiàn)有漂亮的數(shù)據(jù)和上市的預(yù)期所吸引住了，基于上市的預(yù)期而去投資，也許也是一種投契吧。

在他告訴我項(xiàng)目的現(xiàn)狀之后，我就項(xiàng)目那時(shí)的情形咨詢了幾位一線機(jī)構(gòu)的合伙人先輩，問他們會(huì)若何決議。獲得的回復(fù)對照統(tǒng)一，那就是“我不會(huì)花時(shí)間在這種平庸的投資機(jī)遇上”。 

大部分的機(jī)遇都是平庸的

平庸的投資機(jī)遇有許多特征：有的是賽道顯著市場規(guī)模太小，縱然公司做的很樂成上限也異常顯著；有的是賽道不錯(cuò)但所處的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)很弱勢，經(jīng)常在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的壓榨中苦苦掙扎；有的是營業(yè)數(shù)據(jù)生長不錯(cuò)然則團(tuán)隊(duì)平平無奇甚至是有顯著弱點(diǎn)的；有的是行業(yè)整體快速生長公司營業(yè)數(shù)據(jù)還不錯(cuò)估值很廉價(jià)但已經(jīng)被龍頭顯著拉開了一段距離的；有的是賽道很好公司很好團(tuán)隊(duì)也很好但估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)溢價(jià)的；另有一些就是欠好不壞看著也能上市但又賺不了若干錢的公司。

總之，它不是很好的賽道很好的團(tuán)隊(duì)而且價(jià)格合理的公司，不能讓你激動(dòng)不已、篤定萬分地說就是它了。許多時(shí)刻，我們會(huì)把這樣的項(xiàng)目稱作可投可不投的項(xiàng)目。

平庸的機(jī)遇虧損你的款項(xiàng)

平庸機(jī)遇的神奇之處在于，投資前對這些項(xiàng)目的掛念，在投資完成之后險(xiǎn)些都市成為現(xiàn)實(shí)，而且另有更多你完全沒預(yù)料到的問題也會(huì)冒出來；而投資時(shí)的亮點(diǎn)，在投資完之后也會(huì)逐漸昏暗下來。

最好的情形是項(xiàng)目順順利利上市了，也賺了一點(diǎn)錢，但這種情形總是很少的，可以更多的明白為是運(yùn)氣所為吧。更多的時(shí)刻，平庸的投資機(jī)遇無法給你帶來款項(xiàng)上的回報(bào)。有些縱然項(xiàng)目顯示稀奇好，也有可能由于你投資時(shí)估值太高了而不得不折價(jià)退出，投資就相當(dāng)于賺了個(gè)名聲。

這還算好的，大部分的項(xiàng)目是連退出的機(jī)遇都不給你的。有的項(xiàng)目投資完之后就是苦苦掙扎，甚至不一定能撐到下一輪；有的項(xiàng)目還在世，但你已經(jīng)永遠(yuǎn)都沒有設(shè)施再把錢拿回來了。和二級市場差別的是，一級市場流動(dòng)性極端缺乏。對于這些沒有退出機(jī)遇的項(xiàng)目，你的本金沒有折價(jià)之說，最后只會(huì)是零。

平庸的機(jī)遇消耗你的時(shí)間

好項(xiàng)目你縱然不用管太多它也能很好的生長；欠好的項(xiàng)目往往傾注了你大量的精神但依舊毫無轉(zhuǎn)機(jī)。你經(jīng)常得扮演個(gè)消防隊(duì)員四處救火，有時(shí)是去消解首創(chuàng)團(tuán)隊(duì)之間的矛盾，有時(shí)是幫他去銀行乞貸，有時(shí)是和他一起想考營業(yè)轉(zhuǎn)型的偏向，有時(shí)是幫他去做下一輪的融資計(jì)劃書。然而這些時(shí)間精神投入下去，往往并沒有什么效果，就像一個(gè)石子丟入到池塘，泛起了幾圈漣漪，就沒有然后了。二八法則在投資中顯示的稀奇顯著。

這些時(shí)間和款項(xiàng)是你的機(jī)遇成本。當(dāng)你被這些嚕蘇又緊要的貧苦纏住之后，你就沒有時(shí)間再去挖掘優(yōu)異的項(xiàng)目，或者說你再找到優(yōu)異投資機(jī)遇的概率就會(huì)變得更小了。依次往復(fù)，你將會(huì)越陷越深，無法自拔。

平庸的機(jī)遇還會(huì)帶給你平庸的方法論和行業(yè)認(rèn)知

有些機(jī)構(gòu)喜歡踐行“煙蒂理論”，習(xí)慣性挑選二三梯隊(duì)的廉價(jià)項(xiàng)目，試圖通過投后治理來實(shí)現(xiàn)彎道超車，這樣往往會(huì)讓項(xiàng)目離龍頭越來越遠(yuǎn)。二三梯隊(duì)的公司之以是和龍頭公司有差距，除了先發(fā)優(yōu)勢以外，往往是他們的行業(yè)認(rèn)知就是不如頭部項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)家的。若是投資了那些二三流的創(chuàng)業(yè)家，而且遵照他們的行業(yè)明白去指導(dǎo)投資的話，往往會(huì)被帶到溝里去的。

最怕的是投資一最先的時(shí)刻，由于運(yùn)氣爆棚縱然平庸的機(jī)遇也賺了錢，就以為這是投資的真諦，于是養(yǎng)成了壞習(xí)慣，形成了平庸的投資方法論。好運(yùn)氣不會(huì)永遠(yuǎn)都陪著你的，之前靠運(yùn)氣賺的錢，最后會(huì)被憑實(shí)力給輸?shù)舻摹?/span>

市場上的機(jī)遇來來去去，我們總是會(huì)碰著平庸機(jī)遇的

對于一個(gè)平庸的機(jī)遇，你越早認(rèn)清它越好。你越早發(fā)現(xiàn)這是個(gè)平庸的機(jī)遇，你轉(zhuǎn)身脫離就越瀟灑，對相互的損失也就越小。

當(dāng)你剛遇到的時(shí)刻

你會(huì)被一個(gè)平庸的機(jī)遇所困擾，往往是由于你已經(jīng)付出了太多。最好的方式實(shí)在就是在一最先的時(shí)刻就嚴(yán)格把關(guān)。許多一線機(jī)構(gòu)和投資大佬都市講他們的投資方法論，我們要做的就是，用這套成熟的投資方法論和投資系統(tǒng)去篩選項(xiàng)目，若是嚴(yán)格執(zhí)行，可以在短時(shí)間內(nèi)把大部分平庸的機(jī)遇都篩掉，這樣就可以防止在錯(cuò)誤的項(xiàng)目上不停投入太多的淹沒成本。我們無法去展望效果，只能用方法論的準(zhǔn)確，來盡可能的提高投資樂成的概率。

另一個(gè)方式就是把賽道的里項(xiàng)目先都調(diào)研一遍，好的項(xiàng)目會(huì)吸引你的注重的。但你若是總是指著一個(gè)項(xiàng)目一直看，就容易日久生情，看不到其他更好的機(jī)遇。

另有就是找機(jī)遇多聊聊那些行業(yè)里優(yōu)異的并資本市場認(rèn)可了的項(xiàng)目，這能提高自己對項(xiàng)目的判斷尺度。你只有見過了世面，才不會(huì)被平庸的機(jī)遇迷住雙眼。

當(dāng)你已經(jīng)付出了許多時(shí)間精神的時(shí)刻

AI教育，明天會(huì)更好

人由于不領(lǐng)會(huì)而相愛，由于過于領(lǐng)會(huì)而離開。但許多問題在前期簡樸的交流過程中是發(fā)現(xiàn)不了的，有些問題是深入盡調(diào)、多次交流過程中發(fā)現(xiàn)的。這時(shí)刻你發(fā)現(xiàn)它沒有你想得那么好，有林林總總的問題，可投可不投，是個(gè)平庸的機(jī)遇。

這是最糾結(jié)的時(shí)刻，若是投資了，你會(huì)以為項(xiàng)目也不會(huì)賺許多錢，甚至照樣會(huì)泛起一些風(fēng)險(xiǎn)；若是不投，自己精神也花了不少了，項(xiàng)目也沒有實(shí)質(zhì)性的問題，它很有可能也能上市，只是沒那么好。時(shí)間越久越糾結(jié)，你甚至欠好意思去面臨項(xiàng)目方了，怎么辦？

行業(yè)先輩告訴我，若是你糾結(jié)，心存疑惑，那就不要投資。投資很難賺到你不信的那份錢。投公司一定是你做了充實(shí)的調(diào)研之后照樣以為它很好，只管它可能現(xiàn)在另有這有那的問題，但你信賴這是可以解決的，隨著時(shí)間公司是會(huì)變的更好的，你是有信心的。當(dāng)公司泛起階段性的逆境時(shí)，你愿意繼續(xù)給與援手；當(dāng)公司生長很好泛起退出窗口時(shí)，你會(huì)選擇加注而不是退出。 

當(dāng)你投資了之后

當(dāng)投資完成之后，平庸的項(xiàng)目會(huì)泛起林林總總的問題，牽涉著你大部分的精神。但人一旦做出決議之后，就會(huì)不停為這個(gè)決議正當(dāng)化合理化，總是找種種捏詞去掩飾，而不愿去面臨現(xiàn)實(shí)，實(shí)在它就是沒那么好。從某種程度上來說，你的行為決議了你的態(tài)度，然后再反過來作用于你的行為。我們都很容易泛起答應(yīng)升級的征象。

公司現(xiàn)金流重要了，融資又沒什么希望，向你求救時(shí)，要不要再投一筆？公司生長沒有那么好但照樣拿到下一輪融資了，是保持穩(wěn)定照樣繼續(xù)投資照樣乘隙退出？

投資只有兩種選擇，就是遺忘你已經(jīng)投資了，戰(zhàn)勝自己的錨定心理，若是在誰人時(shí)間點(diǎn)，你以為此時(shí)也是一次不錯(cuò)的投資，那就繼續(xù)；若是不是，那就退出。若是沒有退出機(jī)遇，那也不要再花太多的時(shí)間和精神了。

明知道它沒那么好，為什么還要糾結(jié)？

有些人糾結(jié)于平庸的投資機(jī)遇，是由于他不知道這是個(gè)平庸的機(jī)遇。沒有見識(shí)過參天大樹時(shí)，就容易以為門前的梧桐也挺高了。這屬于投資能力還不到位，可以用時(shí)間去逐步改變。

但更多的時(shí)刻，這是關(guān)乎心里的。

快、時(shí)不我待

貝佐斯曾問巴菲特：“你的投資系統(tǒng)這么簡樸，為什么別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回覆：“由于沒有人愿意逐步變富。這句話放在一級市場里更是真理。今天這個(gè)風(fēng)口起來了，明天那家機(jī)構(gòu)投資回報(bào)上百倍，諸如“30under30”之類的榜單，刺激著行業(yè)青年才俊的神經(jīng)；同時(shí)這個(gè)行業(yè)競爭太猛烈，職員更新太快，稍不留神就會(huì)被鐫汰。以是人人都卯足了勁，想著抓住個(gè)獨(dú)角獸，盡快的一戰(zhàn)成名。然后升職、加薪、當(dāng)上總司理、出任ceo、贏取白富美、走上人生的巔峰，想想另有點(diǎn)小激動(dòng)啊。

但那些優(yōu)異的投資機(jī)遇不常有，需要耐心守候，可守候是件多難受的事情，一年不脫手，便像是荒廢了一年，對許多人來說，這是不能容忍的，必須要做點(diǎn)什么。咦，這個(gè)項(xiàng)目雖然沒那么亮眼，但萬一跑出來了呢？

好的項(xiàng)目投不進(jìn)

對有些人來說，之以是糾結(jié)于平庸的機(jī)遇，是源自于他們心里的不自信。

在之前錢還沒那么重要的時(shí)刻，對于許多通俗基金的投資司理來說，好項(xiàng)目的大門經(jīng)常是關(guān)閉著的。有些搶手的項(xiàng)目，連個(gè)交流的機(jī)遇都不給；有些項(xiàng)目盡調(diào)到后面了，若是有更好的基金感興趣，項(xiàng)目方可能也會(huì)離你而去，白忙活一場。你會(huì)對自己的基金和自己的能力發(fā)生嫌疑。于是在看行業(yè)的時(shí)刻可能甚至?xí)幸獗荛_一線機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的賽道、降低一點(diǎn)投資尺度，去選擇那些還沒拿到一線機(jī)構(gòu)錢的公司，雋譽(yù)其曰是更早發(fā)現(xiàn)了機(jī)遇。這公司還不錯(cuò)啊，雖然有一點(diǎn)點(diǎn)不足，但若是我放棄投資，萬一之后找不到更好的呢？

投資時(shí)這樣騙自己，效果總是會(huì)打臉。就跟考試一樣，你想考到80、90分，就必須按照考滿分的要求去準(zhǔn)備，若是你只想考60分的話，估量大概率是要掛科的。

不甘人后

有些人這么做，是由于他同事已經(jīng)這么做了。有些人會(huì)率先降低投資尺度，來獲得更多的脫手機(jī)遇。一級市場的反饋周期太長，往往以年盤算。平庸的機(jī)遇，它的顯示在短時(shí)間內(nèi)和洽的機(jī)遇差距也并不顯著。甚至在有些情形下由于運(yùn)氣加成平庸的機(jī)遇也賺錢了，那些人就會(huì)獲得更多的脫手機(jī)遇。這時(shí)刻自己若是繼續(xù)堅(jiān)持高尺度要求，很可能自己一個(gè)項(xiàng)目也投不了，而同事投光了基金所有的錢。同事風(fēng)生水起、而自己默默無聞。究竟這個(gè)行業(yè)人人更關(guān)注你投出過哪些好項(xiàng)目，而不是你投了若干差的項(xiàng)目。這時(shí)刻，難以拒絕平庸的機(jī)遇也就很容易明白了。

塔勒布在《非對稱風(fēng)險(xiǎn)》中提到需要風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，來應(yīng)對現(xiàn)實(shí)天下中的不確定性。一個(gè)沒有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的系統(tǒng)會(huì)逐步積累不平衡，最終垮掉。有一些公司的體制是風(fēng)險(xiǎn)非對稱的，投資樂成了有錢分，投資失敗了也沒有責(zé)罰，這樣的機(jī)制會(huì)加速劣幣驅(qū)逐良幣的歷程。

和自己的欲望做斗爭

大部分的糾結(jié)，實(shí)在是在和自己的欲望做斗爭。

投資的初心是信托責(zé)任，是輔助LP賺到更多的利益。但總會(huì)有種種緣故原由，讓你的決議變得不那么純粹。有時(shí)刻是惋惜淹沒成本、有時(shí)刻是為了保持團(tuán)隊(duì)的士氣、有時(shí)刻是即將上市的誘惑、有時(shí)刻是為了和同事?lián)屨假Y金、有時(shí)刻是出于小我私家的情懷。一旦向欲望屈服了之后，找再多的理由來證實(shí)這個(gè)項(xiàng)目有多好，最后也只是自己騙自己。

做好投資，從拒絕平庸的機(jī)遇最先

我們都有過投資平庸機(jī)遇的履歷，都有過和Y一樣的糾結(jié)，這是人之常情。然則優(yōu)異的投資人之以是優(yōu)異，正是由于他們能戰(zhàn)勝自己心里的貪心和怯懦。就像巴菲特說，他只打進(jìn)入他自己擊球區(qū)域的球。