微信文案,投后管理：陪伴，是最長(zhǎng)情的告白

摘要： 投后治理經(jīng)常被忽視在募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)中，投后治理是最被投資機(jī)構(gòu)所忽視的。總體表現(xiàn)為投后事情以羈系事情為主、服務(wù)事情偏少；被動(dòng)解決問題為主、自動(dòng)發(fā)現(xiàn)問題偏少；被動(dòng)配合為主、自動(dòng)服務(wù)偏...

投后治理經(jīng)常被忽視

在募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)中，投后治理是最被投資機(jī)構(gòu)所忽視的。總體表現(xiàn)為投后事情以羈系事情為主、服務(wù)事情偏少；被動(dòng)解決問題為主、自動(dòng)發(fā)現(xiàn)問題偏少；被動(dòng)配合為主、自動(dòng)服務(wù)偏少。一樣平?；鸷苌僭O(shè)置專門的投后職員、也缺乏尺度化的投后流程和審核尺度，縱然是有投后團(tuán)隊(duì)，公司也以羈系為主，定期要下財(cái)務(wù)報(bào)表，偶然詢問下營(yíng)業(yè)進(jìn)度，投資之后基本就屬于散養(yǎng)狀態(tài)。

若是從對(duì)項(xiàng)目的領(lǐng)會(huì)水平來(lái)說(shuō)，投資機(jī)構(gòu)在投資時(shí)是最領(lǐng)會(huì)項(xiàng)目的。為了投資，投資機(jī)構(gòu)破費(fèi)大量時(shí)間精神對(duì)項(xiàng)目舉行盡職觀察，掌握的信息既周全又深刻。一旦投資完成之后，機(jī)構(gòu)在被投企業(yè)上花的時(shí)間就越來(lái)越少，反而對(duì)企業(yè)領(lǐng)會(huì)越來(lái)越少。投資機(jī)構(gòu)對(duì)利益攸關(guān)項(xiàng)目的領(lǐng)會(huì)反而是不如還沒有投資的公司多，是不是特別像追求時(shí)熱情如火種種虛寒問暖、追到手之后就玩消逝要自力空間的男子？呸，渣男！ 

背后的緣故原由

拋開個(gè)體基金只賺取治理費(fèi)不賺取后續(xù)超額收益分成的情形，造成這種情形背后的緣故原由是多方面的。

1、大部門投資機(jī)構(gòu)以為項(xiàng)目利害與投資相關(guān)，和投后無(wú)關(guān)。這是行業(yè)中異常普遍的想法，我之前也是這么以為，投資的成敗大部門在投資一剎那就決議了，也是最近才有些轉(zhuǎn)變。一來(lái)事物是動(dòng)態(tài)生長(zhǎng)的，歷程中有太多的隨機(jī)性，有時(shí)刻你幫你的企業(yè)多對(duì)接點(diǎn)客戶、多梳理下營(yíng)業(yè)邏輯、早點(diǎn)拿到融資，就有可能在猛烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為最后的贏家；二來(lái)樂成的項(xiàng)目收益也是紛歧樣的，更多的服務(wù)也許能帶來(lái)企業(yè)更快速的生長(zhǎng)，從而享受到更多的投資回報(bào)。簡(jiǎn)樸來(lái)說(shuō)，投后服務(wù)做得好是有可能讓0釀成1，讓1釀成N的。

2、絕大部門投資人以為自己的事情是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，而非價(jià)值締造。我們希望自己成為發(fā)現(xiàn)千里馬的伯樂，最好能不停地發(fā)現(xiàn)一匹匹千里馬，但并不愿意成為之后的馴馬師，那種清淡而嚕蘇的事情看上去何等的死板?？蓛?yōu)異的創(chuàng)業(yè)家并不是一最先就是千里馬呀，他們也會(huì)渺茫、也會(huì)犯錯(cuò)、也會(huì)焦慮、也會(huì)喪氣，他們也是在戰(zhàn)斗中發(fā)展起來(lái)的。在這個(gè)歷程中，投資人需要幫著創(chuàng)業(yè)家去戰(zhàn)勝那些難題，一起去締造價(jià)值。

3、有些機(jī)構(gòu)意識(shí)到了投后治理的主要性，但以為縱然自己做了許多服務(wù)但收益卻是所有投資人股東共享的，性價(jià)比太低。若是單從股權(quán)變現(xiàn)的角度來(lái)看，也許是這樣的，機(jī)構(gòu)投后服務(wù)締造的價(jià)值并不是其獨(dú)享的，有些機(jī)構(gòu)投資之后什么也沒做也能享受到這部門收益，未免會(huì)讓人心里不平衡。

4、在光景好錢多的年月，投資機(jī)構(gòu)脫手項(xiàng)目時(shí)并沒有那么篤定，許多的時(shí)刻也是賭一把，成了就成了，靠數(shù)目來(lái)搏概率，這時(shí)刻的計(jì)謀就是廣撒網(wǎng)，哪另有時(shí)間和心思去做投后呀。不外隨著錢越來(lái)越難募，這種情形也就一去不回了。

5、另有些機(jī)構(gòu)的投資是純粹賺個(gè)快錢的，投資之后一兩年就可以上市退出。項(xiàng)目很成熟，需要投資機(jī)構(gòu)的輔助和服務(wù)也不多，投資機(jī)構(gòu)只需要做好羈系和配合上市。雖然難以和項(xiàng)目方確立深摯的互助關(guān)系，但賺錢快呀，還要啥自行車？！

投后的事情內(nèi)容

投后事情主要包羅監(jiān)控、服務(wù)、退出三方面。

監(jiān)控

監(jiān)控是投資機(jī)構(gòu)最常見的投后治理事情。監(jiān)控，這個(gè)詞雖然不好聽，但由于信息不對(duì)稱、權(quán)力不對(duì)稱和信托度的問題，投資人需要實(shí)時(shí)領(lǐng)會(huì)企業(yè)和資金使用的動(dòng)向，識(shí)別企業(yè)生長(zhǎng)歷程中的問題，輔助企業(yè)舉行規(guī)范化治理。投資人為了珍愛自己的利益，往往是先把項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)當(dāng)做壞人去想的。由于信托的確立需要時(shí)間，那些投后羈系事情越多的公司，在投資時(shí)也往往加倍慌忙，也許是為了趕進(jìn)度、也許是為了搶份額、也許是為了貪便宜，也許是為了賺快錢，總之是在投資時(shí)心中還遺留了許多疑問沒有解決，對(duì)首創(chuàng)團(tuán)隊(duì)也沒有確立起充實(shí)的信托，就慌忙的投資了項(xiàng)目。這些疑問和信托并不會(huì)由于投資而消逝，反而會(huì)由于投資而放大。把項(xiàng)目方當(dāng)成潛在的敵人去看待，就容易監(jiān)控多服務(wù)少。另有不少投后治理都是由于項(xiàng)目泛起了問題而種種救火的，這時(shí)不僅消耗時(shí)間精神，往往由于利益處置的緣故原由還會(huì)搞砸和項(xiàng)目公司的關(guān)系，最后也紛歧定能有若干收益。本質(zhì)上這樣的投后是在為投資而背鍋。

服務(wù)

服務(wù)包羅梳理商業(yè)模式和公司戰(zhàn)略、對(duì)首創(chuàng)人做小我私家指點(diǎn)、對(duì)接客戶資源、招聘員工、對(duì)接下一輪投資機(jī)構(gòu)等。許多機(jī)構(gòu)會(huì)由于早期階段的項(xiàng)目投資金額小而關(guān)注少，許多是處于散養(yǎng)的狀態(tài)。實(shí)在這些項(xiàng)目需要更多的投后服務(wù)。這時(shí)公司團(tuán)隊(duì)不完整、商業(yè)模式不確定、客戶資源也還沒有確立起來(lái)，項(xiàng)目公司更需要機(jī)構(gòu)的輔助。許多人會(huì)以為這時(shí)刻服務(wù)事情太苦太多，而且項(xiàng)目也紛歧定能跑出來(lái)，就放松了對(duì)這塊的投入。實(shí)在反過來(lái)想，這也給了投資人一個(gè)躬身入局的機(jī)遇、一個(gè)和首創(chuàng)人一起去締造未來(lái)的機(jī)遇，投資人將不再只是見證這種變化，還介入到這種變化中，這是何等值得自滿和眷念的時(shí)刻啊。這種肩并肩一起奮斗的履歷，也和首創(chuàng)人結(jié)成了加倍親密的關(guān)系。你在創(chuàng)業(yè)者的眼中是戰(zhàn)友、是同伴、是照料，而不是只想分享他價(jià)值的人。若是投資機(jī)構(gòu)在投資后沒有很快的展現(xiàn)出這種服務(wù)的意愿，等到公司完成了后續(xù)輪的融資有了更好的機(jī)構(gòu)的介入，機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目方的關(guān)系也就停留在股東這一層了。

退出

競(jìng)業(yè)協(xié)議，小心公司的這個(gè)大坑！

絕大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的退出計(jì)謀依然主要依賴IPO和并購(gòu)的方式，對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)、整理的退出方式不夠重視。由于投后能頻仍的獲知項(xiàng)目的希望，可以更好的判斷什么時(shí)刻、以什么方式退出，捕捉到別人未發(fā)現(xiàn)的退出機(jī)遇，而在一級(jí)市場(chǎng)中，往往這種退出機(jī)遇轉(zhuǎn)瞬即逝，不能再來(lái)。

投后治理的方式

投后治理憑據(jù)基金的階段而有顯著的區(qū)別。一樣平常分為投前投后一體化、專業(yè)化投后、外部專業(yè)化等形態(tài)。普華永道的《投后治理的崛起和生長(zhǎng)邏輯》中總結(jié)的比較清楚，以下內(nèi)容大部門是直接引用。

投資司理賣力制是投資項(xiàng)目賣力人既賣力投前盡調(diào)、投中生意，也賣力投后的連續(xù)跟蹤和價(jià)值提升。這種模式通常被中小型股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資基金所接納。該模式的優(yōu)勢(shì)在于投資司理對(duì)項(xiàng)目充實(shí)領(lǐng)會(huì)，能夠舉行有針對(duì)性地連續(xù)跟蹤和改善，同時(shí)由于與項(xiàng)目賣力人的績(jī)效直接掛鉤，對(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的投后事情有一定激勵(lì)性。但其瑕玷也顯而易見，隨著治理項(xiàng)目數(shù)目增進(jìn)，投后事情只能停留在基礎(chǔ)的回訪和財(cái)報(bào)網(wǎng)絡(luò)上，難以提供更深入的建媾和治理提升支持。而且投資司理喜歡“護(hù)犢子”，容易報(bào)喜不報(bào)憂，讓合伙人無(wú)法掌握真實(shí)的企業(yè)情形。

專業(yè)化投后也即“投后賣力制”。隨著機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目數(shù)目的增添，投資機(jī)構(gòu)最先建立自力的投后治理團(tuán)隊(duì)，自力賣力投后事務(wù)。這些事務(wù)不僅包羅資源對(duì)接、定期回訪，還包羅深入洞察企業(yè)內(nèi)部治理問題，制訂詳細(xì)設(shè)計(jì)及介入企業(yè)運(yùn)營(yíng)。專業(yè)化投后治理的優(yōu)勢(shì)在于：投后團(tuán)隊(duì)專業(yè)性強(qiáng)，能系統(tǒng)化連續(xù)地專注于輔助企業(yè)在運(yùn)營(yíng)歷程中解決各種治理問題，提升企業(yè)價(jià)值；在對(duì)項(xiàng)目的判斷和處置更為客觀中央，在退出方面的力度更大。但也面臨著績(jī)效評(píng)估的界定問題、和被投企業(yè)的關(guān)系和信托問題等。

前兩種模式也可以融合，有的公司是投后團(tuán)隊(duì)主要賣力監(jiān)控類事情、服務(wù)類事情的專業(yè)部門，如品牌、人力資源、法務(wù)、融資等，以及退出方面的主要部門事情；投資司理賣力服務(wù)類事情的戰(zhàn)略、營(yíng)業(yè)等事情，以及退出方面的協(xié)助事情。有的公司是對(duì)項(xiàng)目舉行分類處置，對(duì)于運(yùn)轉(zhuǎn)優(yōu)越的項(xiàng)目，一樣平常由投資司理賣力；而對(duì)于生長(zhǎng)泛起問題的項(xiàng)目則由投厥后賣力，投后的主要職責(zé)是輔助被投公司舉行優(yōu)化和投資機(jī)構(gòu)的退出，即將項(xiàng)目處置、整理、回購(gòu)、轉(zhuǎn)讓或者將有價(jià)值的資產(chǎn)賣掉等。

外部專業(yè)化是指將投后治理的部門事情，尤其是治理提升義務(wù)交給外部咨詢公司，或者將投后團(tuán)隊(duì)星散，自力建立治理咨詢公司，使其在績(jī)效審核、用度核算與投資組合脫鉤，轉(zhuǎn)而向受資企業(yè)收費(fèi)，從而形成新的互助模式。

投后的主要性

1、投后很主要，首先是由于投資很難。

投到優(yōu)異的創(chuàng)業(yè)家并不容易，除了破費(fèi)大量的時(shí)間精神，還需要運(yùn)氣的加持。大部門時(shí)刻那些你以為好的項(xiàng)目偕行也是這么看的，競(jìng)爭(zhēng)很是猛烈，非一線機(jī)構(gòu)還紛歧定能搶到份額。縱然對(duì)方愿意讓你介入，在近兩年基金普遍彈藥貯備并不充實(shí)的情形下，開槍也是很穩(wěn)重的?？v然你好不容易脫手了，項(xiàng)目生長(zhǎng)也未必就是蒸蒸日上的。正是由于投到好項(xiàng)目太難了，以是更要珍惜已投的項(xiàng)目。

2、投資是最先而非竣事，時(shí)間才是DCF中最大的杠桿。

項(xiàng)目投資完成只是旅途的最先，從整個(gè)投資周期來(lái)看只是短暫的瞬間，投后占有了主要的時(shí)間。從DCF公式來(lái)看，當(dāng)投到好項(xiàng)目時(shí)，盡可能長(zhǎng)的持有才氣獲得更大的回報(bào)。陪同，是最長(zhǎng)情的廣告。而在這長(zhǎng)時(shí)間的持有歷程中，項(xiàng)目遇到隨機(jī)事宜和泛起風(fēng)險(xiǎn)的概率要更高，也就需要更多的體貼和服務(wù)。

3、投后不只是投后，而是我們投資系統(tǒng)必不能少的一部門

投后并不是伶仃的環(huán)節(jié)，投后服務(wù)的利害和退出也慎密相關(guān)。在投后親切的交流中，也能幫你找到新的投資機(jī)遇，究竟優(yōu)異的人都是扎堆的；在項(xiàng)目樂成上市后，項(xiàng)目方由于你過往優(yōu)越的服務(wù)更容易成為你的LP，這也是募資事情的一部門。投資并不是一錘子的生意，而是可以不停疊加的事情。在每個(gè)項(xiàng)目上都盡可能地形成募投管退的閉環(huán)，前期雖然會(huì)累些，但時(shí)間越長(zhǎng)基金就越輕松。有些基金忽視投后的治理和服務(wù)事情，投資之后事情就竣事了，沒能動(dòng)員響應(yīng)的募資、投資和退出的事情，形成不了疊加效應(yīng)，路也就越走越難。

行業(yè)中優(yōu)異基金的投后都做的不錯(cuò)

行業(yè)中許多優(yōu)異的基金都在深挖投后，來(lái)形成更好的投資閉環(huán)。高瓴為投資的零售公司提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具和服務(wù)；紅杉早在10年前就行使自己的品牌優(yōu)勢(shì)拉著眾多被投企業(yè)在校園招聘中做團(tuán)結(jié)宣講；源碼做了碼會(huì)，定期組織活動(dòng)，碼會(huì)中的公司不少成為了源碼的LP；晨興和聲網(wǎng)團(tuán)結(jié)啟動(dòng)RTE創(chuàng)業(yè)挑戰(zhàn)賽，在全球范圍內(nèi)尋找使用實(shí)時(shí)互動(dòng)手藝舉行創(chuàng)新的企業(yè)和場(chǎng)景；經(jīng)緯還會(huì)為被投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者及其家族提供醫(yī)療服務(wù)，2018年就提供了508次醫(yī)療服務(wù)；鐘鼎資源在物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域深耕多年，會(huì)定期舉行相關(guān)主題沙龍、組織被投企業(yè)外洋專題考察，輔助被投企業(yè)開拓視野、對(duì)接產(chǎn)業(yè)資源。

做投資，需要向這些優(yōu)異的基金看齊，連這些專業(yè)能力更強(qiáng)、品牌更好、彈藥更足夠的基金都花這么大的氣力去做投后治理和服務(wù)，中小基金另有什么理由去忽視投后的主要性呢？憑什么去說(shuō)服優(yōu)異的企業(yè)去拿你的錢，憑什么讓LP爸爸給你錢，是靠你的運(yùn)氣、是靠你的顏值、照樣靠梁靜茹給你的勇氣？這兩個(gè)問題送給自己，也送給有需要的偕行。